Cantor Fitzgerald: «Новая криптозима»: как спад подготовит почву для институциональных инвестиций в цифровые активы

Рынок цифровых активов, по мнению аналитика инвестиционного банка Cantor Fitzgerald Бретта Кноблауха, вступает в начальную стадию долгого снижения. Тем не менее, это лишь подготовительный этап перед более устойчивым и институциональным развитием сектора.

Кноблаух указывает, что рынок пока переживает «зиму», следуя историческому четырехлетнему циклу биткоина. С момента достижения пиковых значений прошло около 85 дней, и давление на цены может сохраняться в течение нескольких месяцев. Он также предполагает, что компания Strategy мог бы протестировать уровень окупаемости около $75 000.

Отличительной чертой текущего спада является отсутствие массовых ликвидаций и серьезных структурных нарушений. Теперь рынок в большей степени определяется институциональными игроками, нежели розничными трейдерами. Аналитик отметил нарастающий разрыв между котировками токенов и фактическим развитием инфраструктуры, особенно в областях DeFi и реальных активов (RWA).

За последний год объем токенизированных реальных активов утроился, достигнув $18,5 млрд. В Cantor Fitzgerald прогнозируют, что к 2026 году этот показатель превысит $50 млрд благодаря внедрению ончейн-расчетов банковами. Децентрализованные биржи, особенно в сегменте бессрочных фьючерсов, будут продолжать забирать долю рынка у централизованных платформ, несмотря на общий спад торговых объемов.

Кноблаух также выделил рост рынка прогнозов, который в спортивном сегменте достиг более $5,9 млрд. В эту область уже вошли такие компании, как Robinhood, Coinbase и Gemini, предлагая более прозрачные механизмы по сравнению с традиционными букмекерами.

Ключевым риском остается цена биткоина, курс которого всего на 17% выше средней цены покупки компании Strategy. Падение ниже этой границы может напугать трейдеров, хотя Кноблаух не считает, что компания начнет распродажу активов.

Эксперт не ожидает стремительного роста в следующем году, однако верит, что этот период станет основой для долгосрочной интеграции технологий.

Некоторые специалисты утверждают, что привычный четырехлетний цикл первой криптовалюты нарушен. Они связывают это с запуском спотовых ETF, ослаблением регулирования в США, изменениями в руководстве Федеральной резервной системы и увеличением глобальной ликвидности.

Директор LVRG Research Ник Рак утверждает, что историческая цикличность начнет терять свою значимость с 2025 года. Постоянный интерес со стороны фондов и корпораций снизили волатильность и предотвратили серьезные падения, характерные для предыдущих лет. Аналитик ожидает консолидацию, но считает, что рост продолжится в 2026 году.

Сходные мнения высказывают и компании Grayscale и Standard Chartered. Первые предсказывают достижение нового исторического максимума в первой половине 2026 года, а вторые считают теорию циклов устаревшей, ставя цель для биткоина на уровне $150 000.

Глава 10x Research Маркус Тилен уверен, что биткоин вошел в медвежий рынок еще в конце октября 2025 года, став первым рисковым активом, отреагировавшим на замедление экономики.

Аналитик PlanB выделяет психологический аспект: продажу активов инициируют «травмированные 2021 годом» участники рынка, ожидающие падения через два года после халвинга.

Эксперт Алекс Вейси добавил, что цикл не разрушен, а просто растянут: отсутствие альтсезона и эйфории может вызывать ощущение скуки, однако не означает конец роста.

Напомним, в декабре трейдеры оценивали вероятность «криптозимы» в 7%. Позже аналитики CryptoQuant предостерегли о начале медвежьего рынка, ожидая дна на уровне $56 000.