ЦБР снижает ключевую ставку до 20%: новые шаги к контролю инфляции и экономическому восстановлению

Москва, 6 июня (Рейтер) – В пятницу Совет директоров Банка России решил снизить ключевую процентную ставку на 100 базисных пунктов, установив её на уровне 20%.

Многие аналитики, опрошенные Рейтер, предполагали, что Центробанк оставит ставку на прежнем уровне 21%, учитывая возросшие инфляционные ожидания и сохраняющиеся высокие внешние риски.

Вот текст официального заявления:

Совет директоров Банка России, собравшийся 6 июня 2025 года, принял решение о снижении ключевой ставки на 100 базисных пунктов до 20,00% годовых. Инфляционное давление, включая его устойчивые компоненты, продолжает уменьшаться. Несмотря на то, что внутренний спрос все ещё превышает возможности роста предложения товаров и услуг, российская экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту.

Банк России намерен сохранять жесткие денежно-кредитные условия, необходимые для достижения целевого уровня инфляции в 2026 году, что предполагает длительный период строгой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения о ключевой ставке будут зависеть от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. По прогнозам Центробанка, при проводимой денежно-кредитной политике годовая инфляция должна вернуться к 4,0% в 2026 году и оставаться на этом уровне в дальнейшем.

В апреле 2025 года темп роста цен с учетом сезонных колебаний снизился до 6,2% в годовом исчислении, после среднего значения 8,2% в первом квартале. Аналогичный показатель базовой инфляции составил 4,4%, по сравнению со средним уровнем 8,9% в предыдущем квартале. В то же время большинство индикаторов устойчивой инфляции колеблются в рамках 5,5–7,5% на год. Предварительные данные за май указывают на дальнейшее снижение текущего уровня цен, хотя это происходит под влиянием нестабильных позиций. По состоянию на 2 июня годовая инфляция замедлилась до 9,8%.

Снижение инфляционного давления все более связано с жесткими денежно-кредитными условиями, влияющими на спрос. Однако ценовая динамика остаётся неоднородной по различным категориям товаров. Влияние жесткой денежно-кредитной политики, включая укрепление рубля, более всего заметно на ценах на непродовольственные товары, тогда как инфляционное давление на продовольственные товары и услуги остаётся высоким.

С апреля инфляционные ожидания пересматривались разнонаправленно. Ожидания цен со стороны бизнеса продолжали снижаться, однако ожидания участников финансового рынка оставались относительно стабильными. В то же время инфляционные ожидания среди населения немного возросли, что может помешать более устойчивому замедлению инфляции.

Отклонение экономики России от сбалансированного роста уменьшается. Предварительные данные, в том числе за второй квартал 2025 года, говорят о замедлении внутреннего спроса.

На трудовом рынке с момента апрельского заседания значительных изменений не наблюдается: уровень безработицы находится на историческом минимуме. Однако, согласно опросам, доля компаний, сталкивающихся с нехваткой кадров, продолжает снижаться. Также замечается снижение спроса на рабочую силу в некоторых отраслях, с перетоком работников в другие сектора. Рост зарплат сохраняется на высоком уровне, опережая увеличение производительности труда, однако компании намерены индексировать зарплаты более умеренно в 2025 году по сравнению с 2023–2024 годами.

Жесткие денежно-кредитные условия продолжают действовать под воздействием проводимой политики и независимых факторов. Хотя с апреля номинальные процентные ставки немного снизились во многих сегментах финансового рынка, они все еще остаются высокими в реальном выражении. Несмотря на снижение депозитных ставок, домохозяйства все еще склонны к сбережениям. Кредитная активность остаётся умеренной, и условия банковского кредитования остаются строгими.

Проинфляционные риски несколько снизились, но все еще преобладают над дезинфляционными в среднесрочной перспективе. Основные проинфляционные риски связаны с длительным отклонением российской экономики от сбалансированного роста и высокими инфляционными ожиданиями, а также с ухудшением условий внешней торговли. Замедление темпов роста мировой экономики и снижения цен на нефть в условиях эскалации торговых конфликтов может иметь проинфляционные последствия через колебания курса рубля. Дезинфляционные риски связаны с более выраженным замедлением роста кредитования и внутреннего спроса под воздействием жесткой денежно-кредитной политики. Улучшение внешних условий, в том числе снижение геополитической напряженности, может привести к дезинфляционным эффектам.

Банк России руководствуется заявленными параметрами бюджетной политики, нормализация которой в 2025 году окажет дезинфляционное воздействие. Изменения в бюджетной политике могут потребовать корректировки денежно-кредитной политики.

20 июня 2025 года Банк России опубликует итоговые материалы обсуждения ключевой ставки. Следующее заседание Совета директоров, на котором будет рассматриваться уровень ключевой ставки, запланировано на 25 июля 2025 года. Пресс-релиз о решении Совета будет опубликован в 13:30 по московскому времени.