«Эксперт предупреждает: синтетические рынки Hyperliquid под угрозой из-за рисков и ограничений»

Пользовательские рынки на платформе Hyperliquid сталкиваются с основными ограничениями в масштабировании и несут значительные риски. К такому выводу пришел аналитик в сфере DeFi под псевдонимом Jordi.

Согласно обновлению HIP-3, платформа предоставила пользователям возможность открывать синтетические рынки бессрочных контрактов. Для этого им нужно застейкать 500 000 HYPE. Все комиссии с торгов делятся между участниками.

Таким образом, Hyperliquid ввела новый уровень – Exchange-as-a-Service. В этой модели множество независимых операторов соревнуются за трейдеров, используя единые инфраструктурные ресурсы, как отметили эксперты из ether.fi.

На момент написания на платформе функционируют четыре сегмента: xyz (протокол trade.xyz), flx (Felix Protocol), vnti (Ventuals) и hyna (HyENA). Они сосредоточены на токенизированных акциях технологических фирм, фондовых индексах, экспериментальных активах и криптовалютах с плечом до 25x.

По мнению Jordi, делегирование HYPE сторонним разработчикам для создания токенов ликвидного стейкинга (LST) связано не лишь с потенциальной прибылью, но и с принятием значительных рисков: заморозка капитала, возможность штрафов и конфликт интересов.

Основная сложность синтетических рынков на Hyperliquid заключается в математике доходности. Нативный стейкинг HYPE обеспечивает примерно 2,2% годовых, в то время как сложные стратегии с кредитным плечом показывают двузначные показатели доходности.

Чтобы оставаться конкурентоспособными, новые LST в рамках HIP-3 должны предлагать доходность на уровне 20-30% APY. Однако для обеспечения таких ставок необходимо достигать «астрономического» объема торгов. При росте цены HYPE необходимые объемы начинают увеличиваться в геометрической прогрессии.

«Мы ожидаем от небольших делегатов объемов, сопоставимых с объемами крупнейших централизованных бирж, чтобы оправдать розничную премию. Без комплексного переработки модели распределения комиссий или учета рисков многие из этих проектов на HIP-3 могут столкнуться с FUD или просто прекратят свое существование», — отметил Jordi.

Общий объем торгов на созданных рынках HIP-3 перевалил за $11,69 млрд. За последний день он составил $153,5 млн, а на пике достигал $525,9 млн.

Большая часть торговых операций связана с токенизированными индексами (68,3%), второе место занимает торговля акциями (25,8%).

На момент составления текста доля синтетического сегмента в общем объеме Hyperliquid составляет 4,4%.

Общий объем сгенерированных комиссий превысил $1,7 млн, а открытый интерес достигает $256,9 млн.

Напомним, что в декабре Hyper Foundation предложила уничтожить токены HYPE на сумму $1 млрд.