Глобальные финансовые риски: BIS предупреждает о угрозах токенизированных фондов и их интеграции с DeFi

Токенизированные фонды денежного рынка и их связь с децентрализованными финансами (DeFi) представляют собой потенциальные угрозы для финансовой системы в целом. Эта информация содержится в отчете Банка международных расчетов (BIS).

Несмотря на то, что данные инструменты имеют цифровой формат, эксперты указывают на то, что они всё еще сохраняют многие уязвимости, характерные для традиционных фондов. Эти токенизированные продукты дают возможность инвесторам получать доход от финансовых активов прямо в блокчейне, аналогично обычным фондам.

«Токенизированные денежные фонды создают риски, которые не только соответствуют, но и могут усугублять проблемы, свойственные как традиционным фондам, так и стейблкоинам», — отмечается в документе.

Главной сложностью остается несоответствие в ликвидности: возможность мгновенного погашения токенизированных долей противоречит привычным срокам расчетов (T+1/T+2) базовых активов.

Эта структурная проблема особенно видна во время финансовых кризисов, когда резко возрастает спрос на ликвидность. В такие моменты рынок цифровых фондов оказывается уязвимым, так как не имеет доступа к классическим механизмам экстренной поддержки, таким как кредитное обеспечение со стороны центральных банков.

Прозрачность блокчейна также усугубляет риски — она может служить катализатором для коллективных действий инвесторов. Процессы погашения становятся видимыми для всех участников рынка в реальном времени, что может вызвать цепную реакцию массового изъятия средств и ускорить наступление кризиса.

Связь с децентрализованными финансами может усилить рыночный стресс за счет использования левериджа и взаимозависимости протоколов. Учитывая взаимодействие со стейблкоинами, возможные шоки способны распространяться быстрее и причинять больше ущерба, чем в рамках традиционных финансовых рынков.

«Токенизированные фонды также подвержены операционным и технологическим рискам. Их зависимость от публичной инфраструктуры блокчейна делает их уязвимыми к кибератакам, проблемам со смарт-контрактами и сбоям в обслуживании, что может помешать их нормальному функционированию или ограничить доступ инвесторов к своим активам», — добавили аналитики.

Это предупреждение прозвучало на фоне стремительного роста сектора, который за последний год увеличил свою капитализацию на 265%, достигнув $9 миллиардов. К основным игрокам относятся BlackRock, Circle, Franklin Templeton и Ondo Finance.

BIS признал возможность дальнейшего роста рыночной стоимости данного сегмента, указав, что эти криптовалютные продукты могут стать основой глобальной финансовой системы. Однако эксперты подчеркивают необходимость проактивного подхода для минимизации рисков, прежде чем они превратятся в системные угрозы.

Капитализация RWA приблизилась к $36 миллиардам. По оценкам аналитиков Standard Chartered, к 2028 году эта цифра может достичь $2 триллионов.

Наибольшую часть рыночной стоимости составляют токенизированные частные кредиты, которые составляют $18,7 миллиарда.

Напомним, что в ноябре банки DBS и Kinexys от JPMorgan анонсировали создание платформы для межбанковских переводов RWA, которая будет поддерживать несколько блочных сетей.