Питер Шифф объявил бизнес-модель Strategy мошеннической: биткоин-держатель перешел черту

mNAV корпорации снизился ниже 1 в первый раз с начала 2024 года.

Питер Шифф, знаменитый критик криптовалют и поклонник золота, утверждает, что финансовая структура крупнейшего публичного держателя биткоина — компании Strategy — основана на «обмане».

«Бизнес-модель MSTR полностью зависит от фондов, которые покупают их «высокодоходные» привилегированные акции. Однако обещанная доходность не будет уплачена. Как только управляющие осознают это, они откажутся от этих ценных бумаг», — отметил он.

Шифф предупредил, что это может вызвать «спираль гибели» компании, что лишит ее возможности привлекать финансирование через долговые инструменты.

На вопрос о том, почему Strategy может не выплатить дивиденды, эксперт ответил:

«Решение о выплате дивидендов принимает исключительно совет директоров MSTR. Компания не обязана их объявлять и не несет ответственности за их неуплату. Накопление невыплаченных дивидендов не происходит — такая возможность теряется навсегда».

Некоторые пользователи не согласились с им мнением и обвинили его в распространении FUD.

В другой публикации Шифф пригласил основателя Strategy Майкла Сэйлора к участию в дебатах во время Blockchain Week в Дубае в декабре. На данный момент Сэйлор не ответил на приглашение, но вместо него свою кандидатуру выдвинул генеральный директор Helius Labs Мерт Мумтаз:

«Все очевидно. С радостью поспорю с тобой на любую тему, связанную с криптовалютой. Ставка — не менее $10 миллионов в ZEC для проигравшего».

Пользователь по имени Cryptoguy отметил, что Strategy не зависит от привилегированных акций для своей жизнеспособности — их эмиссия осуществляется исключительно для покупки биткоина, а не для финансирования операций компании.

«Даже если выпуск акций замедлится, это не приведет к коллапсу — просто будет меньше задействован леверидж. Говорить о «спирали гибели» — это слишком сильное преувеличение», — подчеркнул он.

Противник криптовалют ответил, что потеря способности генерировать доход от биткоина приведет к утрате ключевого элемента рыночной стоимости фирмы. Cryptoguy же аргументировал, что ценность Strategy заключается в предоставлении институционального доступа к биткоину с использованием левериджа и высокой ликвидностью.

Криптоэнтузиаст Шагун Макин заметил, что каждый раз в каждом цикле «кто-то объявляет MSTR бомбой замедленного действия». Но, по его мнению, стратегия компании успешно справляется с возникающими вызовами.

Некоторые согласились с позицией Шиффа. Среди них оказался сторонник биткоина и Zcash, а также основатель проекта для ставок The Home of FAIR PLAY Скот МкКлинтик.

«Я верю в BTC и ZEC, но стратегия Сэйлора действительно вызывает сомнения. Нельзя считать арбитражом модель «привлекаю капитал, покупаю биткоин, расту вместе с ним и фиксирую прибыль». Это финансовая пирамида, которая поддерживает сама себя. Поставщики ликвидности рискуют потерпеть крах. Модель неустойчива», — заключил он.

Комментарий Шиффа прозвучал на фоне продолжающейся коррекции цен на биткоин и снижением mNAV компании Strategy ниже 1 — впервые с начала бума криптовалютных казначейств. В момент написания статьи этот показатель поднялся до 1,21.

Снижение этого показателя означает, что рыночная стоимость фирмы ниже стоимости принадлежащих ей биткоинов за вычетом обязательств, что указывает на значительную долю заемного капитала.

Такой уровень был зафиксирован в начале 2024 года.

Инвесторы полагают, что устойчивым уровнем для казначейской компании является mNAV на уровне 2 или выше. С июля акции Strategy упали более чем на 50% и сейчас торгуются при цене около $199.

По данным BitBo, под управлением Strategy находятся 641 205 BTC на сумму свыше $61 миллиарда.

На данный момент цена биткоина составляет около $95 300. Согласно данным CoinGecko, за последние сутки стоимость криптовалюты снизилась на 0,4%, а за неделю — на 10,2%. Аналитики объяснили это падение паникой среди новых инвесторов.

Как уже упоминалось, в начале ноября фирма Kynikos Associates закрыла короткие позиции против акций Strategy, а ее основатель Джеймс Чанос указал на снижение mNAV компании как одну из причин.