«Экономический коллапс不可避免: российская экономика на грани рецессии»

Ситуация в экономике продолжает ухудшаться, и аналитический центр ЦМАКП, близкий к Кремлю, указывает на «риски перехода в рецессию». Промышленный сектор переживает стагнацию, а в гражданских отраслях наблюдается резкое снижение с начала года, а инвестиционная деятельность падает, что позволяет говорить о её стагнации. ЦМАКП отмечает, что рентабельность в промышленности сокращается и практически достигла уровней, которые были во время пандемии. По мнению центра, на данном этапе главным источником роста является потребление населения, однако его потенциал ограничен.

Кроме того, в попытке пополнить военный бюджет, власти уже второй год подряд увеличивают налоги. Это негативно сказывается на экономике, где и без того сложная ситуация усугубляется, что приводит к сокращению налоговой базы и вновь вынуждает правительство повышать налоги, предупреждает главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец.

Промышленный сектор колеблется между положительной динамикой и спадом. После восстановления в августе, в сентябре произошло новое снижение производства на 1% с учетом сезонных и календарных факторов, согласно данным Росстата. За девять месяцев текущего года промышленное производство сократилось в пяти месяцах.

Производство в гражданских обрабатывающих секторах быстро падает с начала года. По расчетам ЦМАКП, в августе оно упало на 4,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в июле снижение составило 2,3%), а за восемь месяцев общий объем снизился на 5,4%. Последние три летних месяца также показали общее падение, однако в сфере деревообработки и производства бумаги ситуация остается стабильной. В целом, за последние три месяца в гражданских отраслях наблюдается годовое снижение на уровне 6,3%, отмечает ЦМАКП.

По словам экономиста Евгения Надоршина, власти, похоже, окончательно закрепили за гражданской экономикой роль “дойной коровы”, необходимой для решения геополитических задач. Он приводит анекдот о фермере, который заходит в коровник с ножом, спрашивая: «Сегодня молоко или мясо?». Профессор МГУ Наталья Зубаревич также рассматривает российский бизнес как дойную корову для государства.

Тем временем наблюдается резкое замедление инвестиций. Во втором квартале их объем уменьшился на 1,4% с учетом сезонности, после роста на 2,5% в первом квартале. ЦМАКП отмечает, что в настоящее время можно говорить о стагнации инвестиций, которая ухудшается на фоне спроса на инвестиционные товары.

Инвестиционная активность продолжает снижаться, пишет ЦМАКП. С уровня, достигнутого в середине 2024 года, до дна 2022 года преодолено две трети пути. В 2020 году, во время пандемии, она также упала до схожих показателей. ЦМАКП предупреждает, что если текущая тенденция продолжится, то через несколько месяцев будет установлен новый антирекорд, который был зафиксирован в 2022 году.

Основной причиной такого падения, по мнению экспертов, является не столько введение санкций, сколько «сверхжесткая и длительная денежно-кредитная политика». ЦМАКП подчеркивает, что высокие процентные ставки делают инвестиции менее привлекательными: выгоднее вложиться в ОФЗ или на депозит. Летние заявления руководителей Сбербанка и Россельхозбанка Герман Грефа и Бориса Листова свидетельствуют о том, что компании перестают обращаться за финансированием новых проектов, запрашивая лишь дофинансирование старых.

Рентабельность в промышленном секторе опустилась до почти рекордно низких уровней, которые наблюдались во время пандемии, а разрыв со ставкой по кредитам достиг исторического максимума. Нагрузка от процентных платежей быстро увеличивается, и по оценкам ЦМАКП, в III квартале она превысила 35%. Центр отмечает, что долговая нагрузка на прибыль становится системной проблемой, особенно высока в строительстве, деревообработке и автомобильной промышленности.

Снижение рентабельности и прибыли компаний негативно сказывается на инвестициях, большая часть которых финансируется за счет собственных средств организаций.

ЦМАКП также указывает на то, что негативное отношение «капитанов бизнеса» к ситуации в российской экономике может остановить рост или снизить частные инвестиции, что в свою очередь способствует закреплению стагнации: она «начинается в головах, но затем реализуется на практике». Более 10 тысяч предприятий, опрошенных Центробанком, назвали неопределенность экономической ситуации одной из главных проблем, сдерживающих их инвестиционную деятельность, уступая по частоте только нехватке финансирования.

Снижение рентабельности может повлиять и на основной двигатель оставшегося экономического роста — потребительское поведение. При этом растут реальные зарплаты и располагаемые доходы, однако прибыли компаний падают даже в номинальном выражении. Центробанк постоянно акцентирует внимание на том, что заработная плата растет быстрее производительности труда. Профессор ВШЭ Олег Вьюгин также говорит о том, что высокие ставки способствуют перераспределению прибыли от предприятий к банкам, а от тех — к вкладчикам благодаря высоким процентам.

Тем не менее возможности для такого перераспределения ограничены, предупреждает ЦМАКП. Прирост валовой прибыли постепенно исчерпывается. Опросы, проведенные Центробанком среди более чем 10 тысяч предприятий, показывают, что компании становятся менее склонными к повышению зарплат, а те, кто намеревается это сделать, снижают размер прибавки. В результате организации начинают покидать «зарплатную гонку», замечает Центробанк.

Эксперты прогнозируют замедление роста реальных зарплат. Консенсус-прогноз от 33 опрошенных аналитиков ЦБ предполагает, что в этом году реальный рост составит 4%, после 8,2% и 9,1% в 2023-2024 годах, а в следующем он остановится на уровне 2,7%.

Прогнозы не предполагают перехода в рецессию, однако негативные ожидания нарастают по мере замедления экономики. Тем не менее, консенсус предполагает рост ВВП на 1% в этом году и на 1,2% в следующем, с диапазоном от 0,5% до 1,6% в этом году и от 0,5% до 2% в следующем. Донец недавно ухудшила свой прогноз, ожидая рост экономики на 0,6% в этом году и на лишь 0,9% в следующем вместо ранее объявленных 1,6%. МВФ и Всемирный банк также пересмотрели свои прогнозы по России, но ожидают роста на 1% и 0,8% соответственно к 2026 году.

Тем не менее консенсусные ожидания подвергаются значительным изменениям в течение года. В конце прошлого года ЦМАКП прогнозировал рост на уровне 1,7-2%, сейчас он ожидает 0,7-1%. Прогноз на следующий год составляет 1,4-1,7% роста, однако расчетный опережающий индикатор указывает на высокую вероятность рецессии. Это не является неизбежным, акцентирует ЦМАКП, но вероятность весьма велика. О рисках сокращения ВВП также сообщала Счетная палата в заключении к бюджету.

Среди тех, кто предсказывает возможность рецессии, — Надоршин. Он считает, что власти запускают негативные процессы через инициативы, создающие высокую неопределенность, что ударяет по инвестициям и предложению. Он прогнозирует падение ВВП на 2% в следующем году.