Криптовалюты в первой половине 2025 года: итоги, вызовы и перспективы от Binance Research

Аналитическая команда криптовалютной биржи Binance выпустила 145-страничный отчет о состоянии рынка криптоактивов за первые шесть месяцев 2025 года. В данном документе эксперты тщательно проанализировали макроэкономические условия, развитие различных экосистем и ключевые тренды в индустрии.

После резкого роста на 96,2% в 2024 году рынок криптовалют демонстрировал лишь скромный прирост в 1,99% в первой половине 2025 года. Умеренные темпы роста объясняются коррекцией в начале года (-18,61%) и восстановлением во втором квартале (+25,32%).

Глобальная экономика в первой половине года оказалась подвержена тенденции «большого расхождения». Основные игроки начали проводить различные монетарные политики, что создало волатильную обстановку для криптоактивов.

В США наблюдалось постепенное замедление темпов торговли и неожиданное снижение инфляции. Китай, в свою очередь, удивил всех, показав рост ВВП на 5,4% в годовом измерении в первом квартале, что подтверждает положительное воздействие экономических стимулов.

Краткая, но напряженная торговая война между США и Китаем привела к повышению тарифов до 145% в апреле, прежде чем они начали снижаться. 2 апреля США ввели взаимные тарифы до 34% на китайские товары, что привело к рекордным ставкам через быстрое реагирование с обеих сторон.

Еврозона продолжила демонстрировать рост ВВП на протяжении трех кварталов подряд благодаря увеличению потребления и инвестиций. Япония, восстановившись после предыдущего падения, столкнулась с низким внутренним спросом.

Сначала глобальная ликвидность сократилась, но затем начала восстанавливаться. ФРС приостановила уменьшение своего баланса, что поддержало рисковые активы. Общая денежная масса в США, Китае, ЕС и Японии увеличилась на $5,5 трлн — это наиболее значительный рост за последние четыре года.

Биткоин продемонстрировал свою стабильность на фоне мировой волатильности и с начала года показал доходность +13%, что позволило ему обойти большинство традиционных активов.

Аналитики Binance рассматривают ценовой цикл биткоина как предвестник глобального производственного цикла на срок до 12 месяцев, что предполагает существование дальнейших возможностей во второй половине 2025 года.

Рыночная капитализация биткоина оставалась выше $2 трлн большую часть полугодия, что делает его шестым по величине активом в мире, опережая такие компании, как Google и Meta, и следуя за Amazon.

Капитализация первой криптовалюты возросла до 65,1% в июне, что является максимальным значением за более чем четыре года.

«Инвесторы все активнее направляют капитал в биткоин, чем в другие криптоактивы, что свидетельствует о долгосрочных подходах и нарастающей интеграции с традиционными финансами», — отмечается в отчете.

Биткоин-ETF стали значимым структурным драйвером. Чистые притоки составили более $13,7 млрд с начала года, при этом основной объем идет в фонд IBIT от BlackRock, а GBTC от Grayscale продолжает терять активы из-за высоких комиссий.

Более 140 публичных компаний теперь владеют 848 100 BTC, что является увеличением по сравнению с 325 400 год назад. Strategy сохраняет лидерские позиции с долей более 70,4% от общих резервов. В этом году более 50 новых компаний начали раскрывать свои инвестиции в биткоин, добавив 245 300 BTC.

Историческое повышение цен подогрело интерес корпораций к биткоину, который рассматривается как средство защиты и инструмент для повышения эффективности использования капитала на фоне инфляции и геополитической нестабильности.

Регуляторная ясность также улучшилась. Политики в США сигнализируют о более мягком подходе к регулированию, что сделает биткоин-резервы более привлекательными с точки зрения отчетности.

В сфере масштабирования биткоина достигнут значительный прогресс. TVL в DeFi на основе биткоина (BTCFi) увеличился более чем на 550% за год и достиг $6,5 млрд.

Однако Ordinals и токены BRC-20 испытали спад в спекулятивной активности, ежедневно фиксируя лишь 300-375 тысяч транзакций — это 18-месячный минимум, что в два раза меньше, чем на пике «Ordinals-мании» прошлым летом.

Вторая по капитализации криптовалюта также продемонстрировала смешанные результаты. Цена ETH упала на 26% с начала года, что приводит к отставанию от других цифровых активов и общего рынка. Соотношение ETH/BTC снизилось до многолетних минимумов, достигнув около 0,023.

Тем не менее, институциональный интерес к Ethereum заметно возрос. Спотовые ETH-ETF ощутили приток средств на протяжении 19 дней в период с мая по июнь, что стало рекордом с добавлением более $1,3 млрд за указанный период. За год чистый приток превысил $1,5 млрд, значительная часть которого пришлась на BlackRock.

Экосистема L2 на основе Ethereum показала признаки насыщенности, а траектории роста различных решений стали расходиться. Optimistic Rollups сохранили лидирующие позиции по ликвидности и числу пользователей. В то время как Base и Arbitrum продемонстрировали устойчивое поступление комиссий, ZK-роллапы сделали ощутимые технические успехи в снижении стоимости доказательств, но по-прежнему отстают по TVL и удержанию пользователей.

Фрагментация в секторе масштабирования и смешанные результаты в готовности к Stage 2 оставляют долгосрочные перспективы роллап-центричной дорожной карты Ethereum неопределенными.

Несмотря на давление на цены, Ethereum сохраняет свои позиции. Протокол привлекает институциональные инвестиции, успешно реализовал обновление Pectra и лидирует среди разработчиков.

Solana обеспечила высокую пропускную способность транзакций и улучшила надежность сети накануне запуска Firedancer, что привело к росту институционального интереса к протоколу вырос.

BNB Chain зарегистрировала рекордную активность на децентрализованных биржах. Экосистема расширила свои возможности в области мем-коинов, токенизированных активов реального мира (RWA) и ИИ-приложений. Протокол провел обновления Pascal и Maxwell.

Avalanche ускорила внедрение корпоративных подсетей, в то время как Sui увеличила свой TVL в DeFi более чем в два раза. TRON укрепила свои позиции как одна из ведущих сетей для стейблкоинов, а TON углубила свою интеграцию с мессенджером Telegram.

TVL в секторе DeFi остался стабильным на уровне $151,5 млрд — снижение всего на 5,8% с начала года при значительном росте вовлеченности пользователей. Число активных адресов в децентрализованных протоколах превысило 340 миллионов, что представляет собой 240% роста по сравнению с прошлым годом.

Аналитики отмечают, что быстрый рост пользователей в условиях замедления альткоин-рынка свидетельствует о выходе DeFi за пределы спекулятивного пузыря. Рынок демонстрирует специализацию среди трех основных блокчейнов:

Рестейкинг стал важной частью экосистемы. Протокол EigenLayer с TVL более $11 млрд на конец года сформировал сегмент Security-as-a-Service, что существенно повысило эффективность использования капитала Ethereum.

Общая капитализация стейблкоинов превысила предыдущий максимум в $174 млрд до обвала Terra в 2022 году. Рост на ~22% в первой половине года до более $250 млрд свидетельствует о возобновленном доверии к криптовалютному рынку и ускорении процесса массового принятия.

Tether (USDT) продолжает занимать доминирующую позицию с капитализацией в $153–156 млрд, что объясняется преимуществом первопроходца и глубокой интеграцией в торговые площадки. USDT выступает основной валютой на многих биржах, особенно в Азии.

Объем предложения USDC вырос с ~$42 млрд в конце 2024 года до $61–62 млрд в июне. Это увеличило рыночную долю USDC с ~20% до ~25,5%, сделав ее самой динамично растущей среди крупных “стабильных монет” в первой половине года.

Компания Circle, являющаяся эмитентом USDC, стала первой стейблкоин-компанией с листингом в США после IPO 5 июня на NYSE. Акции выросли с $31 до $200 в первый день торгов, что сделало это IPO одним из самых успешных в области финтех за последние годы.

19 июля президент США Дональд Трамп подписал GENIUS Act, который устанавливает федеральные нормы для регулирования стейблкоинов. Этот закон требует полной обеспеченности «стабильных монет» ликвидными активами и ежегодного аудита для эмитентов с рыночной капитализацией более $50 миллиардов.

«Мы обеспечим доллару статус главной резервной валюты в мире — и будем использовать для этого стейблкоины», — цитируют аналитики Binance Research министра финансов США Скотта Бессента.

В Европейском Союзе полностью введены в действие правила MiCA, в то время как в Азии подходы начали расходиться: Гонконг активно ориентируется на создание инновационного хаба с лицензиями для эмитентов стейблкоинов, а Сингапур применяет более строгие меры регулирования.

В отчете Binance Research выделены десять основных тем:

Полный отчет

Отчет доступен для бесплатного скачивания и предлагает глубокий анализ всех затронутых трендов с графиками и дополнительной информацией.

Стоит напомнить, что в июле Binance отметила достижение отметки в 280 миллионов зарегистрированных пользователей к своему восьмому юбилею. За весь период работы общий объем торгов на спотах и деривативах платформы превысил $125 трлн.