Лейси Хант: Угроза экономического застоя в США и критика политики ФРС

По состоянию на 2025 год, внешний долг Соединенных Штатов достиг 124% от ВВП, который составляет приблизительно $30 триллионов, превысив уровни, наблюдаемые в эпоху Второй мировой войны.

Лейси Хант, исполняющий обязанности вице-президента и главного экономиста Hoisington Investment Management, представил мрачный прогноз для экономики США. В интервью WorthNet, Хант, бывший сотрудник Федеральной резервной системы (ФРС), подверг жесткой критике работу центробанка и выразил сомнение в достоверности статистики по безработице. Экономист настоятельно призывает пересмотреть фискальную и монетарную политику и предостерегает от инвестиций в государственные облигации.

В начале года Лейси Хант подчеркнул проблемы с мировой ликвидностью в долларах. Он заявил, что раньше этот показатель стабильно рос на уровне около 10% в год, но сейчас наблюдается значительное снижение.

В своем июльском интервью Хант высказал основную претензию к искажению данных по занятости и ошибочной политике ФРС. Он отметил, что официальные данные, на которые опираются важные показатели, значительно завышают реальные цифры.

«Они опрашивают всего 360 000 крупных компаний и экстраполируют эту информацию на 12 миллионов предприятий, не учитывая погрешности для малых компаний. В III–IV квартале ошибка составила 5–6 сигм; это настоящая статистическая катастрофа», — раскритиковал он.

Хант не понимает, почему Бюро трудовой статистики (BLS), обладая данными переписи населения и занятости за пять месяцев, не может интегрировать их в текущую модель:

«Обе статистики собирает одно и то же агентство — BLS. Почему их данные не синхронизируются в эру цифровизации — для меня загадка».

Некорректности в трудной цепочке статистических данных влияют на политику ФРС и прозрачность всей экономики.

Экономист жестко раскритиковал действия Федеральной резервной системы последних лет, особенно в контексте ее молчаливого согласия с расширением фискального бюджетного дефицита. По его словам, центробанк допустил множество стратегических просчётов, включая отмену обязательных резервов, которые длительное время ограничивали чрезмерное увеличение ликвидности в финансовой системе.

«ФРС фактически координировала свои действия с фискальными органами. Это один из факторов, который искажает функционирование денежного рынка и ослабляет независимость центрального банка как арбитра», — отметил Хант.

Он считает, что организация не просто запаздывает с реагированием на надвигающуюся дефляцию, но и действует на основе устаревших моделей:

«ФРС как водитель, смотрящий в зеркало заднего вида вместо того, чтобы смотреть вперед».

Несмотря на снижение процентных ставок, кредитование остается достаточно дорогим, с ставками около 8% для бизнеса и свыше 20% для держателей кредитных карт. Сокращение денежного агрегата вместе с жесткой монетарной политикой затрудняет работу малого бизнеса и потребителей, увеличивая вероятность серьезной и продолжительной рецессии.

Хант согласен с тем, что инфляция снижается, однако подчеркивает, что это не заслуга грамотно отлаженного механизма государственного управления. Обычно такое снижение должно сопутствовать падению ВВП, но этого не наблюдается. Экономист связывает это с искажениями в статистике BLS.

По его словам, тарифная политика администрации Дональда Трампа, особенно в отношении Китая, не способствовала укреплению американской промышленности, а имела обратный эффект. Ответные меры по пошлинам уменьшают объемы мировой торговли, снижают корпоративные доходы и ослабляют спрос на труд, капитал и ресурсы:

«Парадокс заключается в том, что начальный всплеск инфляции от повышения цен быстро нивелируется падающим спросом, за которым следует дефляционное давление».

Согласно Ханту, модель китайской экономики, основанная на жестком централизме и большом государственном вмешательстве, подрывает принципы свободного рынка, о которых говорили Адам Смит и Давид Рикардо. Он считает, что Китай навязывает остальному миру свои правила, и это ставит под угрозу индустриальную независимость США в современных макроэкономических и эпидемиологических условиях.

Как отметил эксперт, в 1970 году доля государственного сектора в экономике составляла 25% от ВВП, сейчас этот показатель достиг 35%:

«Это медленное вытеснение невидимой руки рынка. Мы не Китай и не Европа, но движемся в этом направлении».

Государственные структуры все чаще распределяют ресурсы напрямую, финансируя это за счет долгов, что существенно снижает производительность и инвестиции.

Сложившуюся ситуацию усугубляет и демографическая ситуация: в Китае, Европе и даже в США наблюдается старение населения, что обычно приводит к падению потребления, инновационного роста и общей экономической активности.

Одним из самых тревожных сигналов, на который указывает Хант, является резкий рост государственного долга, который достиг 124% от ВВП, превысив уровень, зафиксированный в период Второй мировой войны. При этом $12 триллионов находятся в руках иностранных инвесторов: $7,5 триллионов — в государственных облигациях, $4,5 триллионов — в корпоративных, и примерно $2 триллиона составляют ипотечные бумаги.

«Через десять лет долг составит 135% — и это уже официальные прогнозы CBO. Это исторически опасная траектория, сопоставимая с тем, что происходило с Римом, Британией и Францией перед системным крахом», — предостерегает экономист.

Хант основывает свои выводы на исследовании Кеннета Рогоффа и Кармен Рейнхарт, которое показывает, что устойчивый уровень долга выше 90% от ВВП снижает потенциал роста на треть.

Что касается США, это всего 1,2% реального роста на душу населения за последние два десятилетия, по сравнению с историческим значением в 2,3%, что приводит к возникновению скрытого экономического ущерба.

«Если бы страна сохранила прежние темпы роста, средний доход на душу населения сегодня составлял бы $85 000 вместо $62 500. Убыток в $12 000 на человека — это прямое следствие фискальной политики», — резюмировал исследователь.

Лейси Хант прогнозирует медленный, но системный переход американской экономики в режим стагнации. Высокий государственный долг, искаженная статистика, непродуманная реакция центробанка, ухудшающаяся демография и рост сектора государственного управления — это не просто отдельные проблемы, а взаимосвязанная система, которая ведет к утрате экономической динамики.

Эксперт советует инвесторам быть предельно осторожными: хотя в настоящее время рынки могут быть переоценены, привлекательность доходности облигаций сохраняется, однако риски рецессии остаются реальными.

В то время как ФРС продолжает действовать как «генералы на войне, которая уже состоялась», главной угрозой, по мнению Ханта, является «неспособность ключевых игроков признать, что прежние методы больше не работают».

Напомним, что власти США дали поручение Fannie Mae и Freddie Mac рассмотреть применение криптовалюты.

В июне председатель ФРС вынес предложение о регулировании стейблкоинов в США.