Биткоин-ETF против корпоративных резервов: как различные подходы влияют на рынок криптовалют

Притоки капиталовложений в биткоин-ETF продолжают оказывать существенное воздействие на цену первой криптовалюты, в то время как компании с цифровыми активами почти не влияют на эти изменения. С таким утверждением выступил руководитель исследовательского отдела K33 Ветле Лунде.

В соответствии с анализом, коэффициент детерминации (R²) между стоимостью биткоина и притоками в спотовые биржевые фонды составляет 0,8, что объясняет приблизительно 80% разброса в 30-дневной доходности биткоина.

Лунде заметил, что за прошлый месяц общие притоки биткоин-ETF составили 13 000 BTC, что является наименьшим значением с 23 апреля. Это событие достаточно точно иллюстрирует текущую тенденцию цены цифрового золота, которая на данный момент пребывает в боковом тренде.

В дополнение к этому, рост компаний, обладающих криптовалютными резервами, не оказал значительного влияния на ценовые котировки. Анализ показывает низкую корреляцию между приобретениями биткоина со стороны организаций и его рыночной стоимостью.

Хотя такие компании, как Strategy, продолжают активно закупать монеты на рынке с использованием заемного или акционерного капитала, влияя на общий спрос, многие новички в этой сфере применяют иной подход. Таким образом, за последние три месяца было запущено свыше 50 новых казначейских инициатив, из которых многие приобрели биткоин, обменяв акции на монеты у крупных держателей.

Так, например, компания Twenty One, накопившая 37 230 BTC, получила свои активы, обменяв ценные бумаги на Tether и Bitfinex. Данная модель не создает значительного чистого рыночного спроса и, соответственно, оказывает меньшее воздействие на цены, чем притоки в ETF.

«Такие структуры ослабляют влияние поступлений в казначейские компании и могут объяснить относительно низкий R² в 0,18 между 30-дневными притоками и доходностью биткоина», — добавил Лунде.

22 июня биткоин упал ниже $100 000 на фоне эскалации конфликта между Ираном и Израилем, однако быстро восстановил уровень около $108 000 после снижения напряженности. Несмотря на высокую волатильность, недельное падение составило лишь 1%.

Хотя воздействие конфликта на рынок криптовалют может показаться незначительным, он вынудил инвесторов пересмотреть свои стратегии управления рисками, отметил Лунде. Это также стало причиной самого крупного однодневного снижения открытого интереса к бессрочным фьючерсам на биткоин с августа 2024 года — 23 июня был зафиксирован отток 17 394 BTC.

Резкое сокращение кредитного плеча стало следствием опасений более широкого конфликта и возможной блокировки Ормузского пролива, что является ключевой артерией для поставок нефти.

Устранение военных конфликтов могло бы успокоить инвесторов, однако предстоящие события в США, включая законопроект президента Дональда Трампа о бюджете и срок по тарифам на 9 июля, могут вызвать рост волатильности на крипторынке, завершил Лунде.

Напоминаем, что аналитики Presto заявили, что возрастание популярности корпоративных криптовалютных резервов символизирует новую эру в финансовой сфере, сравнимую с внедрением левериджа и ETF, но с собой несет определенные риски.